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携程人到中年来源：国泰君安证券研究文|国泰君安证券研究01 曾梦想仗剑走天涯携程创立的时间刚刚好，恰逢中国旅游市场的第一次爆发。2000年中国人均GDP迈入1000美元大关，GDP总量保持在10%以上的高速增长。在此之后的八年间，中国的出境游市场以每年20%以上的速度增长，国内游增速也平均达到10%。

多因子量化显优势当前市场中，包含“价值”“红利”“低波动”等标签的基金产品并不算少，MSCI质优价值100差异化的优势何在？黎新平表示，首先，指数中包含“价值”“红利”“低波动”等单个标签的指数都可以归类为单因子Smartbeta指数。目前国内Smartbeta处于起步阶段，红利、价值、质量等基本面因子是国内指数基金被应用最多的选股策略。“而MSCI质优价值100是多因子Smartbeta指数，根据一定的选股逻辑及选股策略通过多个因子来进行投资组合的构建。”

日本：周一公布日本2月未季调经常帐20760亿日元，低于预期值21960亿日元，高于前值6074亿日元；日本2月贸易帐1887亿日元，低于预期值2497亿日元，高于前值-6666亿日元；周三公布日本2月核心机械订单环比2.10%，高于预期值-2.50%，低于前值8.20%；日本3月国内企业商品物价指数同比2.10%，高于预期值2.00%，低于前值2.50%；周四公布日本3月货币存量M2同比3.20%，与预期值持平，低于前值3.30%；日本3月货币存量M3同比2.80%，高于预期值2.70%，与前值持平。

OTA主要存在四类商业模式，其中代理和批发模式较为普遍事实上，在流量红利初期行业内诞生了大量的OTA，包括去哪儿、途牛、同程、艺龙、驴妈妈、遨游网、春秋旅游、芒果等。但在后续的市场发展中，OTA行业出现重组潮，多数OTA被兼并或消亡。不同产业平台均出现赢家通吃现象

疯狂的石油供需失衡，中期或高位震荡今年以来截至三季度末，国际油价已涨超过20%，伦敦油价更是上涨近30%。展望后市，从供需两方面来看，油价仍然存在较大向上弹性，油价中期易上难下，高位震荡的概率较大。在需求端，未来稳中有升是基准预期，且其主要驱动因素来自于亚洲端口，中国与印度加总的石油需求增长占世界需求增长总量690万桶/日的一半。

较低的创作门槛、猖獗的盗版环境以及网文被社会视为“非主流”文化的地位，让网络文学网站很难获得广告商关注并完全依赖广告收入生存，这使得网文很难成为一门好生意。2003年，各文学网站开始思考商业变现问题。在6月举办的“大然传奇中国首届奇幻文学笔会”上，起点中文网的站长林庭锋提出了VIP付费模式，但几乎遭到了所有业内人士的反对，他们普遍都认为走纸媒出版这条路才是正道。